食品饮料行业周报：悲观情绪压制板块表现，继续看好白酒配置机会

8月15日，国海证券发布一篇食品饮料行业的研究报告，报告指出，悲观情绪压制板块表现，继续看好白酒配置机会。

报告具体内容如下：

1、板块受悲观情绪影和外资流出影响回调，静待后续催化。上周一级子行业中食品饮料跌幅3.35%，跑输上证综指（-3.01%）0.34个百分点。各细分行业中均有不同程度下跌，其中其他酒类（-5.24%）、啤酒（-4.00%）和白酒（-3.48%）板块跌幅靠前。上周大盘和食品饮料板块整体回调，上周公布的部分宏观数据导致市场悲观情绪蔓延。外资持续流出对板块亦有影响。静待后续积极信息（提振政策落地、二季报业绩提振、渠道调研信息）等因素催化。个股方面，上周*ST交昂（600530）（+24.73%），*ST西发（000752）（+23.63%），百合股份（603102）（+7.95%），熊猫乳品（300898）（+6.69%），金字火腿（002515）（+5.81%）、麦趣尔（002719）（+3.11%）等领涨。

2、基本面实际表现边际向好，继续看好白酒配置机会。上周白酒板块整体下跌3.48%，板块回调一方面在于当前处于行业淡季，市场易受自上而下悲观情绪和渠道悲观反馈的影响；另一方面，外资持续流程亦有影响。近一个月（2023.7.12-2023.8.11）食品饮料和白酒板块北向资金分别净流入77.11和85.67亿元，但上周（2023.8.7-2023.8.11）食品饮料板块北向净流出27.36亿元，其中白酒板块净流出20.10亿元。白酒板块在市场分歧中前行，我们认为板块仍处布局期，继续保持看好。一方面，当前市场调研反馈边际转好，随前期终端动销的边际转好（预计5-6月增速延续1-4月较快趋势），当前经销商悲观情绪有所缓和，茅台和五粮液（000858）等核心单品批价稳中有升，同时各龙头酒企陆续披露的二季度业绩及经营数据均表现亮眼，行业实际基本面表现好于预期。另一方面，板块后续仍有利好落地，我们基于消费场景恢复、假期时间延长、礼赠消费恢复三方面因素明确看好今年白酒中秋旺季表现，从而持续提振板块情绪。整体来看，我们仍认为白酒板块向上趋势明确，当前位置建议布局，继续看好茅台+区域次高端龙头。

3、大众品：消费信心仍需提振，期待中秋国庆旺季表现。7月CPI同比-0.3%（前值+0.0%），食品是主要拖累，其中猪肉价格同比下降26.0%，环比持平，主要受到去年高基数的影响。核心CPI企稳回升，7月暑期出游情绪高涨，旅游价格环比+10.1%。从结构看来，服务业消费仍好于实体消费。今年以来，消费复苏呈现分化趋势，主打性价比的零食量贩渠道，消费场景快速恢复的软饮料等较为景气，以及一些自下而上逻辑的公司如百润股份（002568）、佳禾食品（605300）、东鹏饮料（605499）、香飘飘（603711）等。今年中秋国庆相连，预计走亲访友、出行的人数将大幅增加，利好与礼赠及餐饮需求关联度大的个股，大众品有望在去年低基数的背景下实现较好的复苏势头。推荐个股：百润股份、天润乳业（600419）、元祖股份（603886）、甘源食品（002991）、安井食品（603345）、伊利股份（600887）、洽洽食品（002557）等。

行业评级及投资策略：整体来看白酒行业稳健向好的趋势不变，次高端逻辑持续兑现；大众品情绪最悲观时点已过，估值回落后龙头企业的投资价值凸显，基于此我们维持食品饮料行业“推荐”评级。

白酒：推荐贵州茅台（600519）、口子窖（603589）、今世缘（603369）、洋河股份（002304）、泸州老窖（000568）、古井贡酒（000596）、五粮液、山西汾酒（600809）、金徽酒（603919）、伊力特（600197）等。

大众品：推荐百润股份、伊利股份、元祖股份、天润乳业、甘源食品、安井食品、洽洽食品等。

短期推荐：贵州茅台、口子窖、今世缘。

风险提示：1）疫情影响餐饮渠道恢复低于预期；2）宏观经济波动导致消费升级速度受阻；3）行业政策变化导致竞争加剧；4）原材料价格大幅上涨；5）重点关注公司业绩或不及预期；6）食品安全事件等。