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9个月破千亿!拆解、透视和前瞻贵州茅台这份三季报

导读:首次前9月破千亿!首次前9月净利润站上500亿台阶!核心数据全面增长!在行业周期调整下,这是贵州茅台用硬实力对市场“传闻”的有力回应。10月20日晚间,贵州茅台披露了2023年前三季度主要经营数据:营业收入1032.68亿元,同比增长18.48%;归属上市公司股东的净利润528.76亿元,同比增长19.09%。“这是贵州茅台史上最好三季报。”在行业观察人士看来,在经济周期叠加产业周期的背景下,贵州

首次前9月破千亿!

首次前9月净利润站上500亿台阶!

核心数据全面增长!

在行业周期调整下,这是贵州茅台用硬实力对市场“传闻”的有力回应。

10月20日晚间,贵州茅台披露了2023年前三季度主要经营数据:营业收入1032.68亿元,同比增长18.48%;归属上市公司股东的净利润528.76亿元,同比增长19.09%。

“这是贵州茅台史上最好三季报。”在行业观察人士看来,在经济周期叠加产业周期的背景下,贵州茅台再次展现出穿越周期的强大能力;而放在行业来看,贵州茅台这份成绩单再次发挥出行业“稳定器”“压舱石”作用;即使是放在整个大消费品行业来看,“茅台现象”也如同今年华为手机领跑科技界一样,给行业注入了一剂“强心针”。

拆解酒业“压舱石”的四个增长面

在行业调整的背景下,我们来看贵州茅台的这份业绩“含金量”有多高?微酒从规模、速度、基本面和“蓄水池”四个层面来拆解酒业三季报的“压舱石”。

首先,核心指标“双突破”。

前三季度,贵州茅台营收突破1000亿,净利润突破500亿。值得指出的是,贵州茅台前三季度的业绩其实已经与其2021年的全年业绩相当。据公开数据显示:贵州茅台2021年总营收1094.64亿,净利润524.60亿。

其次,营收、净利润“两位数”稳增长。

在超大规模基数上,贵州茅台前三季度仍保持着较高“两位数”增长势头。其中,营收增速达到18.48%,净利润增速达19.09%。

而2022年前三季度,贵州茅台实现营收871.6亿元,同比增长16.77%;2021年前三季度,贵州茅台实现营收746.42亿元,同比增长11.05%。不难发现,在行业“降速”周期下,贵州茅台却在不断“提速”。

第三,“基本面”数据持续向好。

分产品来看,前三季度,茅台酒实现营收872.70亿元,同比增长17.3%;系列酒实现营收155.94亿元,同比增长24.4%。据公开数据显示:2022年前三季度,茅台酒营收744亿,系列酒营收125.4亿。由此可知,与去年同期相比,茅台酒的净增加128.7亿,系列酒净增加超30亿,净增已相当于一个名酒企业规模。

分渠道来看,前三季度,贵州茅台的直销渠道实现营收460.07亿元,同比增长44.9%;批发代理渠道实现营收566.57亿元。

第四,稳健“蓄水池”奠定全年增长基调。

值得关注的是,贵州茅台三季度报中预收账款达到128.21亿元,对比今年二季度末,这个数字足足增长了45.8亿元。

众所周知,预收账款是反映未来短时期内销售趋势的重要指标。预收账款的增长,反映了贵州茅台经销商打款意愿积极,为第四季度的业绩提供保障。

行业观察者则认为,这侧面反映贵州茅台产品供销情况良好,完成2023年全年营收增长目标基本没有问题。

透视“现象级”表现背后的增长动能

2019年,茅台集团营收首破千亿。

2021年,茅台股份公司营收首破千亿。

2022年,贵州茅台酒成为全球唯一的千亿级酒类大单品。

2023年,贵州茅台首次前三季度实现千亿营收。

今年,如果说华为凭借Mate60系列重回巅峰是“现象级”的商业案例;那么,不断“攀高”的茅台放在整个消费品市场也堪称“现象级”表现。那么,是什么驱动了茅台的稳增长?

第一,渠道结构持续改革,直营高速增长,形成“两条腿”走路。

贵州茅台前三季度的直营收入除了增速近45%外,其占比也约45%。可见,贵州茅台的传统批发渠道和创新直营渠道已经旗鼓相当,形成了“两条腿”走路的局面,这在酒业是独一档的存在。

更值得一提的是,今年前三季度,贵州茅台通过“i 茅台”数字营销平台,实现酒类不含税销售收入148.71亿元;去年同期,“i茅台”实现酒类不含税收入84.62亿元。由此可知,贵州茅台的渠道结构性改革成效显著,直销渠道的高速增长奠定了高质量增长的基础。

第二,产品矩阵持续优化,系列酒提速增长,形成“双极”驱动。

从前三季度的数据来看,茅台酒和系列酒是贵州茅台的增长双驱。其中,值得注意的是,“第二增长极”的系列酒规模近156亿,增速达到24.4%,高于公司整体的增速。可见,提速增长的系列酒成为贵州茅台稳增长又一动能。

而系列酒的稳增长源于贵州茅台对产品矩阵的持续优化。在茅台1935成长为千元价位大单品后,贵州茅台今年中秋节又推出新汉酱,加码500-800元的次高端价位。由此可推断,系列酒产品矩阵持续“向高”将拉动贵州茅台整体的盈利能力。

第三,营销活动持续开展,抓准“双节”旺季发力点。

自8月底以来,在茅台集团“一盘棋”战略下,贵州茅台就聚焦中秋、国庆“双节”营销开展部署,通过打造双节“大IP”促动销和促消费,并在线上线下“双线”融合的联动机制下,找准了旺季发力点,成功实现了市场增长。

前瞻趋势下的“确定性”

中酒协发布的《2023中国白酒市场中期研究报告》(下称《报告》)指出:总体来看,2023年白酒行业和白酒市场的新一轮调整期已到来。从生产端看,产业存在供给过剩的压力;从渠道端看,由于铺货过大导致社会库存总量被放大。

由此可见,贵州茅台的这份全面增长的成绩单来之不易。因此,行业观察人士指出:“在经历‘双节’后,市场的情绪比较低落。茅台的这份三季报就像‘及时雨’,重新提振了行业的信心。”

其实,在应对周期性调整中,行业最期望的是看到变化中的“确定性”。贵州茅台的这份三季报无疑就是扮演了这样的角色。

第一,达成业绩目标的确定。贵州茅台前三季度营收增速已超18%,有望超额完成15%的业绩增速目标。

第二,规模增长的确定。贵州茅台三季度报中预收账款达到128.21亿元,在应对未来市场变化中将更加从容,而这样的“蓄水池”也让第四季度的增长更确定。

除了企业抗周期能力,市场的“基本面”还在持续改善。

9月30日,国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会发布数据显示:9月份,中国制造业采购经理指数(PMI)升至50.2%,已回升至50%以上的扩张区间;其中,分行业看,建筑业商务活动指数为56.2%,比上月上升2.4个百分点,上升明显。

据文化和旅游部数据,今年中秋国庆假期国内旅游出游人数8.26亿人次,按可比口径同比增长71.3%、较2019年增长4.1%;实现国内旅游收入7534.3亿元,按可比口径同比增长129.5%、较2019年增长1.5%。

此外,“双节”期间,全国服务零售日均消费规模较2019年同期增长153%,上海、北京、成都、重庆、深圳消费规模位居全国前五;全国餐饮堂食消费规模较2019年同期增长254%。

制造业指数显示经济景气水平有所回升;而出游和零售情况又是消费持续复苏的“风向标”。

行业观察人士认为:这是非常积极的信号,市场基本面的“拐点”能加速重塑消费信心。而对于茅台来说,经济的恢复叠加即将到来的春节旺季,无疑将更加受益。那么,茅台的这种确定性将转变为引领性,率先打开白酒产业穿越周期的“大门”。


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