资本市场传言频出，西凤酒跻身百亿尚需时日

老四大名酒中，如今只有陕西西凤酒股份有限公司（以下简称：西凤酒）还没有进入二级市场。随着白酒在A股上市难度升高，外界对西凤酒的下一步计划颇感兴趣。

近段时间，西凤酒又传言四起。先是华润斥资百亿收购，后有借壳上市。不过，上述传言均被西凤集团董事长张正否认。

目前，西凤酒对外公开的只有增资一事。从招募外部投资方的要求中，可以看出西凤酒对于上市的渴望。而在此前，其上市总会出现波折，如公司领导锒铛入狱、财务造假等。

老四大名酒暂时无法在二级市场上相聚，“三缺一”的戏码还在上演。

与此同时，张正提出的“百亿、重回一流名酒行列”目标，目前也没能在计划时间内达成。从现在白酒行业格局来看，西凤酒想要重回一流名酒行列的难度不小。

01 传言频出，融资延期

短短一周时间，西凤酒传出两起“绯闻”。

日前，媒体报道称，西凤酒或重整ST西发实现“借壳”。对此，张正向媒体回应：“谣传”。

此前，还有消息称，华润拟出资100亿元100%控股西凤酒。

西凤酒随后发布声明称，经核实，西凤酒控股股东西凤集团及第二大股东长安汇通投资管理有限公司从未考虑与其他机构就股权转让事宜进行任何接触，该消息不实。目前，西凤酒在陕西省市党委、政府的坚强领导下，经营战略清晰，市场规模持续扩大，品牌形象大幅提升，优质产能全面释放，现代管理不断完善，业绩持续增长，生产经营状况良好。

西凤酒身为老四大名酒之一，受关注度不言而喻。此次消息密集传出，更是让外界对西凤酒接下来的布局浮想联翩。

记者向西凤酒相关工作人员致电并发送问题，了解近期公司发展战略与布局，截至发稿并未取得回复。

从公开信息来看，目前西凤酒正在进行增资，其意图也与上市相关。

今年5月26日，在西部产权交易所上，西凤酒发布关于增资的项目，募集资金不低于27.2亿元。资金将用于西凤酒10万吨优质基酒及配套生产项目；西凤酒酿酒工业遗产群提升改造项目；西凤酒博物馆、商务研发中心等品牌提升项目；补充流动资金。

信息披露结束日期原为7月21日，但是目前已延长至8月25日。记者致电该项目咨询人了解延期原因，该人士表示：“以公告为准，公告上面写的如未征集到意向受让方，就是要延期。”

“西凤酒注资涉及地方、企业与社会等多方利益，并且对于谋求上市的西凤酒来说，注资也涉及后期的相关资本结构与治理，慎重一些是对的。加上目前消费环境比较动荡，可能企业与资本之间也存在着分歧，有一定博弈也很正常。”有白酒行业人士表示。

“投资人对西凤酒的兴趣很高，尤其是对那些缺乏投资标的投资机构，还是有巨大吸引力的。”白酒行业专家肖竹青认为，“但是，中国白酒在国内上市的审批标准很高，投资人很难通过西凤酒国内IPO退出获益。而且，本次西凤酒对投资人前置条件和门槛很高，两方需要交流沟通的细节，短时间没有达成共识，因此时间有延迟也是可以理解。”

西凤酒本次拟新增1亿股，占增资后总股本的20%。据了解，该1亿股将分为两部分。其中，西凤集团拟新增4403万股，增资后合计持有2.2亿股，占增资后总股本的44.03%。拟对外新增5597万股，占增资后总股本的11.194%。符合条件的意向投资方且最终投资方合计认购金额不低于15.22亿元。

对于意向投资方，西凤酒也有着自己的要求。即外部投资方不参与日常管理，不选派高管人员。同时，投资方要认同西凤酒的发展战略和企业经营理念，能够建立良好的沟通协作关系。投资方不存在重大违法违规及其他不良记录，不存在影响或阻碍西凤酒首次公开发行股票及上市的情形等。 对于报名企业的类型、数量等，对方表示，“无法透露，以公告为准。”

02 百亿目标，还有多远？

1952年，第一次全国评酒会上评选出四个国家级名酒，分别为贵州茅台酒、山西汾酒、四川泸州曲酒、陕西西凤酒。

70年过去，贵州茅台成为白酒天花板，山西汾酒与泸州老窖也位于行业前列，只有西凤酒消失在主流行列。

从规模来看，西凤酒只能算作区域名酒，与一线名酒差距甚远。2022年，贵州茅台营业收入突破1200亿元，汾酒、泸州老窖也均超过200亿元。

2019年，张正提出坚持实现“百亿西凤”，回归一流名酒序列的奋斗目标。

据了解，“西凤百亿”目标从2020年开始算起，2022年则是收官之年。截至2022年，西凤集团实现整体销售收入84.29亿元，同比增长5%。该成绩距离百亿还有一定距离。

其中，西凤酒2019年至2022年营业收入分别为46.8亿元、46.7亿元、60.3亿元和59.2亿元，净利润分别为7.5亿元、6.7亿元、8.7亿元、7.6亿元。营收、净利润在2021年虽有提升，但是未能保持。

截至今年一季度，西凤酒营收13亿元，净利润只有1.7亿元。粗略计算贵州茅台2022年平均每天净利润约1.7亿元左右，与西凤酒一个季度的净利润大体相当。

为奋力追赶，西凤酒制定“高端化、全国化”的发展战略，力推高端产品红西凤以及次高端红西凤1978，公司将红西凤系列视为打开全国化大门的敲门砖。

据了解，52度500ml红西凤全国零售价1499元。但是，有酒水销售商向记者报价“最低980元。”

记者向对方了解红西凤与其他名酒相比，市场表现以及消费者购买意愿程度，对方并未回复该问题，而是推荐国窖、五粮液等品牌，并表示售价都在900至1000元之间。

核心产品价格出现倒挂、品牌力也与行业龙头有所差距，西凤酒如何跻身名酒行列？

白酒行业专家蔡学飞表示：“在目前存量挤压市场环境下，中国酒行业进入新调整周期。对于目前的西凤酒来说，百亿目标确实也存在着许多不确定性风险。西凤酒要想实现百亿，必须要完成红西凤为代表的高端产品增长，实现产品结构升级，以及华东、华北与华南在内的全国性市场布局。”

“西凤酒作为老四大名酒，凤香品类代表，在目前名酒消费与多元化环境下，依然有不错的竞争优势。应该说只要继续强化产区建设，完善厂区体验营销结构，推动凤香品类的品质教育推广，以及加快企业经销结构转型，西凤酒的百亿目标依然是务实且可行的。”他认为。

在肖竹青看来，西凤酒曾经是与茅台酒、泸州老窖、汾酒同时荣获中国首届四大名酒的中国名酒，更是中国凤香型白酒国家标准起草人。西凤酒的历史地位和消费者认知心理占位都是巨大的无形资产。